自2004年6月份以来，持续了一年多的国内外期铜反套利交易此起彼伏，据不完全统计，国内外反套利损失的资金接近60亿元。

　　对于国内的套利交易者来说，如果国内外的铜比价偏低，就会吸引部分投资者去参与国内外的套利交易。国内外三月期铜比价正常在9.7―10.3区间内，但自2004年6月份以来，国内与国外的铜比价就从来没有恢复到10以上，这也就形成了国内投资者的反套利交易此起彼伏。构成这种现状的客观条件是：1.国内外的交易所库存持续降低并且创出历史新低，这是国内外比价持续偏低的最主要的基本面因素所在。2.国内的铜产量在持续扩张，加上2004年以来国家储备局的持续轮库抛售了接近30万吨的现货铜，这在很大程度上对国内的铜价构成压力，形成国内与国际价格比价偏低的格局。

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